Valeur terminale
Alias : valeur résiduelle, valeur finale, valeur de sortie, terminal value, residual value.
Définition
Un horizon d'évaluation s'arrête à une date ; le projet, lui, continue peut-être de produire. La valeur terminale est ce qu'on ajoute au dernier flux pour tenir compte de cette suite : soit rien (hypothèse prudente : le service ne vaut plus rien au-delà, ou son avenir est trop incertain pour être compté), soit la valeur de revente d'un actif, soit la capitalisation des flux au-delà de l'horizon. Dans l'évaluation d'entreprise, elle pèse souvent plus que la moitié de la valeur ; dans les dossiers de projet informatique présentés ici, la convention pédagogique PMLeadr est de l'exclure de l'hypothèse de base et de dire qu'on l'a exclue ; ce n'est pas une règle de la finance d'entreprise, qui l'estime quand l'horizon explicite ne suffit pas.
Le point important n'est pas le montant mais sa visibilité : un dossier dont la VAN ne devient positive que grâce à une valeur terminale doit le montrer, avec le calcul de la VAN sans elle.
Exemple
Un projet évalué sur 2026-2032 sans valeur terminale a une VAN de −38 k€. Si le service continue une sixième année d'exploitation avec le même flux, la VAN gagnerait environ 305 k€ et passerait à +267 k€ : la décision d'horizon change le signe. Autre calcul, à ne pas confondre : retirer les 150 k€ supposés payés et irrécupérables donne une « VAN de poursuite » de +112 k€, toutes les autres hypothèses maintenues. Ce calcul seul ne mesure pas la perte qu'entraînerait l'arrêt : il faut comparer les flux futurs de poursuite et d'arrêt, avec les coûts de sortie, les bénéfices actualisés et les risques. Les deux chiffres se présentent à part, l'hypothèse de base reste sans valeur terminale.
À ne pas confondre avec
- La valeur nette comptable : ce qui reste à amortir au bilan, une notion comptable.
- Le coût de sortie : une valeur terminale négative (démantèlement, réversibilité), à ne pas oublier.
- La valeur de l'entreprise : autre échelle.
Voir aussi
Fiches : FIN04 — Calculer et interpréter la VAN et le TRI, FIN07 — Tester un business case par scénarios et sensibilité. Kits : T09 — Business case, coût complet, VAN/TRI et scénarios. Termes : VAN (valeur actuelle nette), taux d'actualisation, analyse de sensibilité.